Оценка малого бизнеса в Республики Таджикистан.

Актуальность темы исследования. Актуальность темы заключается в том , что по с развитием рыночных отношений растет потребность в оценке бизнеса. Развитие рынка содействовало тому, что вопрос о том, сколько стоит предприятие, компания, конкретный бизнес или его часть, приобрел решающее значение. В соответствии с федеральным законодательством, оценка обязат ельна при выкупе , приватизации, продаже, передаче в доверительное управление, национализации и других операциях. Так, оценка бизнеса малого бизнеса нужна для расчета стоимости залога, проведения сделок продажи или покупки , а также для эффективного принятия управленческих решений, целью которых является рост стоимости предприятия. По определению, под стоимостью бизнеса понимается объективный показате ль результатов его деятельности. В тоже время, оценка стоимости бизнеса – это, в сущности, организационный, финансовый и технологический анализ текущего функционирования и перспектив развития оцениваемой компании. Оценка бизнеса рассматривается как определение стоимости организации в качестве имущественного комплекса, обеспечивающего получение доходов его владельцу. О ценке подвергается эффективность работы организации, настоящие и прогнозируемые доходы, конкурентная среда на этом рынке и перспективы развития. На основе такого детального и подробного исследования проводится сравнение компании с компаниями-аналогами и предоставляется рыночная оценка компании как имущественного комплекса, приносящего прибыль. Основная цель работы – провести о ценку предприятия малого бизнеса в Республики Таджикистан на примере фирмы « Маколли ». Для достижения данной цели были поставлены задачи: Изучить понятие, значение и цели оценки стоимости бизнеса Исследовать принципы оценки Рассмотреть подходы и методы оценки стоимости бизнеса Провести оценку стоимости предприятия малого бизнес а ООО « Маколли » в Республике Таджикистан Охарактеризовать организационно-экономическую структуру предприятия Оценить стоимость предприятия ООО « Маколли » различными подходами Согласовать результаты и вывести окончательную стоимость. Объект исследования - общество с ограниченной ответственностью ООО « Маколли », находящееся в Таджикистане. Предмет исследования – практические технологии, применяемые при оценке стоимости бизнеса различными подходами. Информационная база исследования - это законодательные акты и нормативные документы России и Таджикистана; научные источники, статистические источники; периодическая печать и электронные ресурсы. Теоретической базой исследования являются известные труды таких авторов, как Валдайцев С.В., Войтов А.Г. , Грибовский С.В., Федотова М.А., Поршнева А.Г., Румянцева З.П., Григорьев В.В., Савицкая Г.В., Ордуэй Н., Фридма н Дж ., Щербаков В.А . и другие. Много полезных материал ов найдено в труде Козырь Ю.В. , где представлена подробная методика по оценке предприятия. Грязнова А.Г., Федотова М.А. в книге «Оценка бизнеса» показывают различные практические примеры по оценке бизнеса. Группа авторов Есипов В.Е., Терехова В.В. , Маховикова Г.А. в книге «Оценка бизнеса» подробно раскрывают назначение и принципы оценки бизнеса, описывают способы расчета стоимости.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение
Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости малого бизнеса
1.1. Понятие, значение и цели оценки стоимости бизнеса
1.2. Принципы оценки стоимости бизнеса
1.3.Подходы и методы оценки стоимости бизнеса
Глава 2. Оценка стоимости предприятия малого бизнеса ООО «Маколли» в Республике Таджикистан
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия
2.2. Оценка стоимости предприятия ООО «Маколли» доходным подходом
2.3. Оценка стоимости предприятия ООО «Маколли» затратным подходом
2.4. Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом
2.5.Согласование результатов и вывод окончательной стоимости
Заключение
Список использованной литературы
Приложения

Цель и задачи, которые были поставлены в данной работе, достигнуты. Подводя итог, сделаем следующие выводы. Оценка стоимости бизнеса рассматривается как целенаправленный упорядоченный процесс установления стоимости объекта, выражающемся в определенной сумме при учете влияющих факторов в определенный момент времени на конкретном рынке. Результатом произведенной оценки выступает значение рыночной стоимости или его модифицированная форма. Объектом оценки могут также выступать объединения, холдинги, корпорации и даже многочисленные финансово-промышленные группы. Выделяют три основные группы принципов оценки: принципы, которые основаны на представлениях собственника; принципы, которые связаны с эксплуатацией собственности; принципы, которые обусловлены действием рыночного окружения . В соответствии со стандартами выделяют три ключевых подходов к оценке стоимости: доходный, сравнительный и затратный подходы. Д оходный подход оценки отображает мотивацию приобретателя доходного имуще ства: ожидаемые будущие доходы . Особенность сравнительного подход, применяемого при оценке бизнеса, заключается в ориентации итогового значение стоимости на рыночную цену купли или продажи акций, которые принадлежат похожим компаниям Затратный подход, используемый в оценке различных видов бизнеса, рассматривает стоимость компании (его доли) с точки зрения издержек, которые были понесены. Его часто называют имущественным подходом. Общество с ограниченной ответственностью « Маколли » был о учрежде но 5 июня 2003 года предпринимателями Таджикистана. В настоящее время все работы на предприятии автоматизированы, и опытные специалисты контролируют весь процесс производства. На данный момент предприятие производит более 20 видов макаронных изделий, свыше 40 видов хлебо-булочных продуктов, около 10 видов вафель, 6 видов спагетти, разработанные итальянской технологией, лагман быстрого приготовления и другие виды макаронных изделий.  Лаборатория компании оснащена всем необходимым оборудованием и технологией, которые отвечают мировым стандартам. Здесь можно без трудностей четко проводить анализы, касающиеся технологии и качества выпускаемой продукции. Также действует собственная мельница на базе предприятия. Благодаря этому в производстве используется собственная мука, что содействует снижению цен на продукцию. Анализ финансово-экономической ситуации был проведен на период 2010 – 2012 гг. В период с 2009 с 2012 гг. текущая ликвидность выше единицы, это свидетельствует о том, что текущие активы могут покрыть краткосрочные обязательства предприятия . Анализ показателей рентабельности показал, чт о ООО « Маколли » имеет тенденцию колебания прибыльности и рентабельности. Оценка стоимости проведена с использованием метода дисконтирования денежных потоков доходного подхода. Каждый денежный поток прогнозного периода был умножен на соответствующий коэффициент текущей ст оимости и, аналогично, умножена остаточная стоимость на соответствующий коэффициент текущей стоимости. Затем, суммированием пол ученных результатов определена рыночная стоимость оцениваемого предприятия Итоговая стоимость предприятия ООО « Маколли » доходным подходом (стоимость 100%-го владения компанией) равна 1 174 982 тыс. руб. При применении затратного подхода, с учетом цели оценки, а также того факта, что ликвидировать компанию ООО « Маколли » не планируют, был применен метод стоимости чистых активов. О пределено, что рыночная стоимость ООО « Маколли » как действующего предприятия, рассчитанная затратным подходом по состоянию на 01. 0 6 .2013г., с учетом округления составляет: 4503505 тыс. руб. В ходе проведения оценки стоимост и ООО « Маколли » было решено не проводить оценку стоимости с помощью сравнительного подхода по следующим причинам: 1) Согласно законодательству разрешается выбирать используемые подходы, отказаться от какого-либо подхода, обосновав свой выбор 2) Сравнительный подход имеет множество недостатков , которые ограничивают его применение в оценочной практике. 3) Отсутст вует полная и достоверная информация о ценах и финансовой отчетности отечественных компаний. При определении итоговой стоимости, были учтены особенности методов и специфика их применения для оцениваемого объекта. Итоговая стоимость считается наиболее вероятной величиной стоимости бизнеса, которая получена как обобщение итоговых расчетов стоимости бизнеса при применении различных подходов . Практика показывает, что выбирать наиболее приемлемый подход или метод при оценке стоимости бизнеса считается иррациональным решением. Чем больше подходов и методов будет применено при оценке стоимости компании, тем более достоверным будет окончательная средневзвешенная стоимость бизнеса. Проведенные расчеты позволяют сделать вывод, что по состоянию на 01.06.2013г. обоснованная рыночная стоимость изучаемого предприят ии ООО « Маколли », рассчитанная с использованием затратного и доходного подходов оценки объектов составляет, округленно (без учёта НДС): 2575115 тыс. руб.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Нормативно-правовые акты
1.Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года.
2.Конституция Республики Таджикистан. Принята 6 ноября 1994 года
3.Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая)" от 18.12.2006 N 230-ФЗ (ред. от 08.12.2011). Опубликован в законодательной базе «Консультант Плюс»
4.Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ
(ред. от 03.12.2011, изм. от 28.07.2012) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2013)
5.Закон Республики Таджикистан «Об оценочной деятельности» [Электронный ресурс]: http://www.ifrs.tj/files/bukh/120.pdf
6.Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 №256 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)"
7.Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 №255 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)"
8.Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 №254 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО №3)"

Монографии и учебная литература
9.Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: Дело, 2009. - 232 с.
10.Валдайцев В.С. Оценка бизнеса и инноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей. - М.: Филинъ, 2010. - 486 с.
11.Грибовский С.В. Математические методы оценки стоимости недвижимого имущества: учебное пособие / С.В. Грибовский, С.А. Сивец; под ред. С.В. Грибовского, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2008.- 341 с.
12.Грибовский С.В. Методы капитализации доходов: Курс лекций. / С.В. Грибовский. - Санкт-Петербург, 2010. - 172 с.
13.Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. Учебник М.: Финансы и статистика, 2007 - 514 с.
14.Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010. – 189 с.
15.Дружинина Л. Предприятие как объект//Эж-ЮРИСТ.- 2010.- № 35.- С.2; Наумова Л. Критерии квалификации недвижимого имущества//Эж-ЮРИСТ.- 2010.-№ 4.
16.Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. - Спб: Питер, 2011. – 439с.
17.Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. / В.В. Ковалев. - М.: Финансы, 2007. - 511 с.
18.Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. - М.: Изд-во "Алфа-Пресс", 2009. -432с.
19.Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. – М.: Дело, 2009 – 480 с.
20.Шарп У., Гордон Дж., Бейли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2009. -219с.
21.Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятий (бизнеса). Уч. пособие. - Новосибирск: НГТУ, 2009. -276с.

Научные статьи, статьи в периодической печати, публикации
22.Баратова Н. Особенности развития малого и среднего бизнеса в условиях формирования рыночной экономики: на примере Республики Таджикистан. Научная библиотека диссертаций и авторефератов disserCat. [Электронный ресурс]: http://www.dissercat.com/content/osobennosti-razvitiya-malogo-i-srednego-biznesa-v-usloviyakh-formirovaniya-rynochnoi-ekonomi#ixzz2UoRxtOJ8
23.Бухгалтерский баланс ООО «Маколли», 2009-2012 гг.
24.Габбасов Р.А. Качество закона и вопросы регулирования недвижимости // Бюллетень нотариальной практики. – 2010. – № 3.
25.Герасимов А. Возвращение имущества // Бизнес-адвокат. – 2010. – № 13.
26. Джаксыбекова Г.Н. Доходный подход к оценке стоимости компании // «Финансы и кредит», 2011, № 45(333). С. 12-16
27. Дружинина Л. Предприятие как объект//Эж-ЮРИСТ.- 2005.- № 35.- С.2; Наумова Л. Критерии квалификации недвижимого имущества // Эж-ЮРИСТ.- 2010.-№ 4.
28.Дундич А. Таджикистан: мир без процветания // Международные процессы – журнал теории международных отношений и мировой политики, 2010 , № 3. С. 52
29.Козырь Ю.В. Развитие методологии оценки стоимости бизнеса и компаний. Научная библиотека диссертаций и авторефератов disserCat [Электронный ресурс]: http://www.dissercat.com/content/razvitie-metodologii-otsenki-stoimosti-biznesa-i-kompanii
30. Кожевникова Е.А. Целесообразность применения доходного подхода // Справочник экономиста, 2012, №6
31.Легкость ведения бизнеса в Таджикистане // Отчет Всемирного банка Doing Business, 2012
32.Новоселов В.А. Оценка бизнеса фирмы в условиях российской экономики. Научная библиотека диссертаций и авторефератов disserCat [Электронный ресурс]: http://www.dissercat.com/content/otsenka-biznesa-firmy-v-usloviyakh-rossiiskoi-ekonomiki
33.Отчет о движении денежных средств ООО «Маколли» за 2009-2012 гг.
34.Пардо Ф., Ригби Д.Ж. Руководство по чтению отчетов по оценке бизнеса для непрофессионалов // Клуб оценщиков Appraiser.ru, 2011
35. Размадзе Н.Р. Оценка бизнеса в системе ценностно-ориентированного менеджмента инновационных компаний. Научная библиотека диссертаций и авторефератов disserCat [Электронный ресурс]: http://www.dissercat.com/content/otsenka-biznesa-v-sisteme-tsennostno-orientirovannogo-menedzhmenta-innovatsionnykh-kompanii#ixzz2UoOfZ1hm
36. Ступичева Я.Г. Экономическая оценка бизнеса сельскохозяйственных организаций :на материалах Алтайского края. Научная библиотека диссертаций и авторефератов [Электронный ресурс]: disserCat http://www.dissercat.com/content/ekonomicheskaya-otsenka-biznesa-selskokhozyaistvennykh-organizatsii-na-materialakh-altaiskog#ixzz2UoP7J8W8


Зарубежные источники
37.Bill Sipes. Business Valuation Sourcebook: Cases, Rulings, Internal Revenue Code, Income Tax Regulations. CCH, 2010. – 750 р.
38.Chris M. Mellen, Frank C. Evans. Valuation for M&A: Building Value in Private Companies. John Wiley & Sons, 2010 – 372 р.
39. Farok J Contractor. Valuation of intangible assets in global operations. Greenwood Publishing Group, 2007 – 374 p.
40.Gordon V. Smith, Russell L. Parr, John Wiley & Sons. Intellectual Property: Valuation, Exploitation, and Infringement Damages. Business Valuation Book – 2006. -864 р.
41. James R. Hitchner. Financial Valuation: Applications and Models, Third Edition. - 1286 р.
42.Lawrence W Tuller. The Small Business Valuation Book: Easy-to-Use Techniques That Will Help You... Determine a fair price, Negotiate Terms, Minimize taxes. Adams Media, 2010 - 320 p.
43.Lisa Holton. Business Valuation For Dummie. Second Edition. – 364 p.
44.McKinsey & Company, Inc., Tim Koller, Marc Goedhart, David Wessels. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, 4th Edition.- 2005 -768 р.
45.Sergiy Grytsenko. EBRD INCREASES SUPPORT TO TAJIK AGRIBUSINESS. Additional financing to Makolli Bakery to tackle increasing grain prices. 28 April 2011. Internet resource: http://www.ebrd.com/russian/pages/news/press/2011/110428a.shtml
46.Scott Gabehart. The business valuation book: proven strategies for measuring a company's value. AMACOM Div American Mgmt Assn, 2009. - 309 р.
47.Shannon Pratt. Valuing a Business, 5th Edition: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. McGraw Hill Professional, 2011 – 1000 p.
48.Thomas L. West, Jeffrey D. Jones, John Wiley & Sons. Handbook of Business Valuation, 2nd Edition (Book) – 2009. – 624 р.


Электронные источники
49.В Душанбе подвели итоги конкурса «Лучший товар года». Пресса Таджикистана. [Электронный ресурс]: http://pda.pressa.tj/news/v-dushanbe-podveli-itogi-konkursa-luchshiy-tovar-goda
50.«Маколли»: Макароны на столе – счастье в семье. Пресса Таджикистана. [Электронный ресурс]: http://www.pressa.tj/content/makolli-makarony-na-stole-schaste-v-seme
51.«Маколли»: хлеб, созданный самой природой. Пресса Таджикистана. [Электронный ресурс]: http://www.pressa.tj/content/makolli-hleb-sozdannyy-samoy-prirodoy
52.«Маколли»: Вафли – отличный десерт к столу. Пресса Таджикистана. [Электронный ресурс]: http://www.pressa.tj/content/makolli-vafli-otlichnyy-desert-k-stolu
53.Определены самые лучшие производители продуктов питания в Таджикистане. Пресса Таджикистана. [Электронный ресурс]: http://pda.pressa.tj/news/opredeleny-samye-luchshie-proizvoditeli-produktov-pitaniya-v-tadzhikistane-foto
54.Официальный сайт Федеральной службы Государственной статистики [Электронный ресурс]: www.gks.ru.
55.Официальный сайт Центрального банка России [Электронный ресурс]: www.cbr.ru.
56.Официальный сайт ООО «Маколли» [Электронный ресурс]: http://makolli.tj/about_us.html
57.Официальный сайт фондовой биржи РТС [Электронный ресурс]: www.rts.ru
58.Официальный сайт Московской фондовой биржи [Электронный ресурс]: www.rts.micex.ru
59.Официальный сайт Национальной Ассоциации малого и среднего бизнеса Республики Таджикистан. [Электронный ресурс]: http://vdushanbe.ru/catalog/biznes-finansy/namsb/
60.Оценка малого бизнеса. Портал малого бизнеса. [Электронный ресурс]: http://russia-business.ru/page/show/articles/small-business/ocjenka-malogo-biznjesa.html
61. Проголодался? Похрусти! В Таджикистане снековая продукция под брендом «Маколли» выпускается уже в течение 7 лет. Пресса Таджикистана. [Электронный ресурс]: http://www.pressa.tj/tj/node/17499