Анализ структуры капитала коммерческой организации

ВВЕДЕНИЕ

Развитие общественных отношений рыночного характера вызвало возникновение многих объектов учета и анализа. В качестве одного из них выступает капитал субъекта экономики как особо важная экономическая категория. Если смотреть с позиции финансового менеджмента, то капитал отражает совокупный размер средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые вложены в активы компании.
Большое количество современных компаний испытывают очевидный недостаток дополнительных средств, которые можно направить на расширение производственной базы, модернизацию и автоматизацию производственно-технологического оборудования, поглощение и слияние с иного рода компаниями, погашение долговых обязательств, образование новых проектов и др. В данной связи в качестве особо важной задачи компании выступает установление оптимальной структуры капитала компании и самое эффективное его применение с целью увеличения уровня эффективности деятельности компании в общем. Рационального характера структура капитала компании предоставляет возможность ей успешным образом конкурировать с иными компаниями и выходить на новые сбытовые рынки, а вместе с тем оптимального характера структура предоставляет возможность сделать максимальной величину рыночной стоимости компании. В условиях современной экономики образование оптимальной структуры капитала, в частности, определение самого выгодного соотношения между размером собственных и заемных средств, является одной из основный концепций всей теории финансового менеджмента.
В процессе привлечения капитала компанией используются разного рода источники собственных и заемных средств: эмиссия акций и облигаций, банковские кредиты, займы у иных компаний и пр., у каждой из которых есть собственная определенная стоимость. За применение любого рода источника необходимо платить: производить выплаты дивидендов по акциям, процентов по кредитным обязательствам. В связи с этим в условиях развития рыночных отношений резким образом возрастает уровень значимости финансовых ресурсов, при помощи которых происходит формирование оптимальной структуры и наращивание потенциала производства компании, а вместе с тем инвестиционные вложения средств в разные проекты. От того, какой величиной капитала располагает компания, насколько оптимальной является его цена и структура, насколько целесообразным образом он трансформируется в основные и оборотные средства, находятся в зависимости финансовые показатели ее функционирования. В связи с этим проведение анализа и управление ценой и структурой капитала компании имеет особо важное значение для ее финансового менеджмента.
Необходимым является заметить, что проблема рационализации капитала в условиях недостатка нужных сумм собственных финансовых ресурсов выступает в качестве достаточно типичной проблемы, которая встает перед большим количеством компаний.
Управление структурой капитала является системой принципов и методов по разработке и реализации решений управленческого характера, которые связаны с оптимизацией его формирования из разного рода источников, а вместе с тем обеспечением эффективности использования капитала в разных видах хозяйственной деятельности компании. Представленные обстоятельства подчеркивают актуальность указанных проблем, чем был предопределен выбор темы выпускной квалификационной работы.
Объект исследования выпускной квалификационной работы – ООО «РАФФ» г. Казани - научно-производственное предприятие которое специализируется в сфере проведения разработки и осуществления строительных работ, проектирования и др.
Предмет исследования - образование и оптимизация структуры капитала компании.
Цель исследования выпускной квалификационной работы - разработка рекомендаций по оптимизации структуры капитала ООО «РАФФ».
В работе были поставлены и решены такие задачи:
- представить понятие структуры капитала;
- рассмотреть основные теории структуры капитала;
- продемонстрировать алгоритм определения оптимальной структуры капитала;
- представить краткую характеристику ООО «РАФФ»;
- проанализировать структуру капитала ООО «РАФФ»;
- представить рекомендации по оптимизации структуры капитала ООО «РАФФ».
При написании выпускной квалификационной работы были использованы методы анализа: коэффициентный, горизонтальный, вертикальный, сравнительный.
В качестве теоретико-методологической базы исследования выступили труды таких авторов: Бланк И.А., Володина А.А., Ермасова Н.Б., Ковалева В.В., Куприянова Л.М., Незамайкин В.М., Румянцева Е.Е. и др. В качестве информационной базы исследования выступили статистические данные и финансовая отчетность ООО «РАФФ».
Структура работы состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературных источников.
В первой главе работы представлены теоретические основы формирования оптимальной структуры капитала.
Во второй главе работы проанализирована структура капитала ООО «РАФФ», в третьей главе представлены предложения по ее оптимизации.



 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОПТИМАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 6
1.1. Понятие структуры капитала 6
1.2. Основные теории структуры капитала 13
1.3. Основы анализа и оценки структуры капитала 23
2. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ООО «РАФФ» 35
2.1. Краткая характеристика ООО «РАФФ» 35
2.2. Анализ структуры капитала ООО «РАФФ» 42
2.3. Оценка показателей, характеризующих эффективность структуры капитала организации 48
3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 56
3.1. Основные направления улучшения структуры капитала организации 56
3.2. Расчет эффективности представленных рекомендаций 59
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 64
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 67
ПРИЛОЖЕНИЯ 71

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В выпускной квалификационной работе представлены теоретические и практические основы анализа структуры капитала коммерческой организации.
Из теоретической части исследования были сделаны выводы:
- капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников;
- согласно принадлежности компании выделяется собственный и заемный виды ее капитала. Их отличие - в правовом статусе инвесторов. В собственном капитале отражается общая величина стоимости средств компании, которые принадлежат ей на правах собственности и используются с целью образования определенного рода части ее активов. Данная часть активов, которая сформирована посредством инвестированной в них суммы собственного капитала, является чистыми активами компании. Заемный капитал отражает привлекаемые для финансового обеспечения развития компании на основе возвратного характера денежные средств; или иного рода имущественные ценности. Все формы заемного капитала, который используется компанией, являются ее финансовыми обязательствами, которые должны быть погашены в установленные сроки
- соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансового обеспечения активов, представляет собой структуру капитала субъекта экономики;
- основные теории структуры капитала: асимметричной информации, сигнализирования, мониторинговых затрат и др.;
- оптимальной структура капитала компании будет тогда, когда будет минимизирована его стоимость. Стоимость капитала является ценой, которую предприятие уплачивает за его использование, т.е. сумма расходов в год по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественным образом ее измеряют в форме ставки процента, которая характеризует отношение совокупной суммы таких расходов к величине всего капитала.
Объектом исследования в работе выступило ООО «РАФФ». Проведенный анализ деятельности позволил сделать выводы:
- ООО «РАФФ» является известным в Казани в отрасли строительства зданий и сооружений научно-производственным предприятием, которое специализируется в сфере проведения разработки и осуществления строительных работ, проектирования и др. Но источником основного дохода ООО «РАФФ» является получаемый доход от созданного предприятия ООО «Завод строительных конструкций-2», которое является дочерней компанией, осуществляет производство и продажу опалубки, ЖБИ и металлоконструкций;
- в структуре капитала ООО «РАФФ» снижается удельный вес собственного капитала за три года на 5,47%, он составляет 56,8%. Следовательно, компания все еще финансово устойчива, но при этом уже виден недостаток собственного капитала для покрытия оборотных активов (собственный оборотный капитал -18684446 тыс. руб. на конец 2015 года);
- эффект финансового левериджа за три года повышается на 10,07%, однако за 2014-2015 годы он уменьшается на 3,3%. Следовательно, использование заемного капитала не приносит нужного увеличения рентабельности собственного капитала, потому считается недостаточно эффективным. В 2015 году по сравнению с 2014 годом произошло уменьшение рентабельности собственного капитала на 11,49%, что говорит о недостаточной эффективности использования заемного капитала, о неэффективной структуре капитала компании ООО «РАФФ» в общем;
- по ООО «РАФФ» самое меньшее значение средневзвешенной стоимости капитала было в 2014 году, по причине значительных сумм дивидендных выплат в 2015 году средневзвешенная стоимость капитала увеличилась до 57,20%. Следовательно, для компании актуальным является управление собственным капиталом;
- были разработаны рекомендации по пополнению собственного капитала за счет расширения сферы деятельности: осуществление оптовой торговли отделочными и строительными материалами. Были предложены следующие направления: возврат старых покупателей, которые готовы вновь сотрудничать с данной компанией по направлению оптовой торговли (ранее она осуществлялась); внедрение торговли по каталогам; заключение договоров по новым товарам. Все представленные рекомендации позволят получить компании дополнительную сумму выручки от продажи в размере 80537 тыс. руб. В итоге компания получит чистую прибыли 37568590 тыс. руб. По решению собрания акционеров 10000000 тыс. руб. из чистой прибыли будет направлено на пополнение нераспределенной прибыли, что увеличит сумму собственного капитала ООО «РАФФ» и улучшит его структуру;
- судя по прогнозной структуре капитала, по ООО «РАФФ» самое меньшее значение средневзвешенной стоимости капитала станет как раз в прогнозном периоде, так как она составит 44,17%, уменьшившись по сравнению с фактическим показателем на 13,03%. Следовательно, представленные рекомендации по оптимизации структуры капитала эффективны.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативные правовые акты
1. Конституция Российской Федерации (по состоянию на 2016 год) // Консультант Плюс.
2. Федеральный закон РФ «Гражданский кодекс РФ. Часть 1» от 30.11.1994 № 51-ФЗ (действ. ред. от 14.11.2015) // Консультант Плюс.
3. Федеральный закон РФ «Налоговый Кодекс Российской Федерации. Часть 1» от 31.07.1998 г. (действ. ред. от 23.05.2016 г.) // Консультант Плюс.
4. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. (с изм. от 15.07.2016 г.) // Консультант Плюс.
5. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12. 2011 г.( с изм. от 23.05.2016)] // Консультант Плюс.
6. Постановление №367 от 25.06.2003 года «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» // Консультант Плюс.
7. Приказ Минфина Российской Федерации от 02.07.2010 № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» // Консультант Плюс.
8. Указание Банка России от 13.09.2012 № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России» // Консультант Плюс.
Учебники, монографии, диссертации
9. Анализ финансовой отчетности: учебник / под ред. О.В. Антоновой, М.И. Друцкой, В.И. Ситниковой, В.В. Горбачевой, Т.К. Чугаевой, Т.Л. Лисицкой, Д.Н. Назарова, А.В. Остроухова. - М.: Инфра-М, 2016. - 432с.
10. Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю. Финансово-экономический анализ: учебно-практическое пособие. - М.: Дашков и Ко, 2014. - 351с.
11. Бережная Е.В., Бережной В.И., Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учеб. пособие. - Инфра-М, 2014. - 336с.
12. Беспалов М.В., Абдукаримов И.Т. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: учеб. пособие. – М.: Инфра-М, 2016. – 489с.
13. Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. - М.: Омега-Л, 2015. - 768с.
14. Бобылева А.З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы. Стратегия и инструменты. - М.: Издательство Московского Университета, 2014. - 224с.
15. Бороненкова С.А., Мельник В.М. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: учеб. пособие. – М.: Форум, 2016. – 432с.
16. Володина А.А. Управление финансами. Финансы предприятий. - М.: Финансы, 2014. - 502с.
17. Вяткин В.И., Гамза В.А., Хэмптон Дж.Дж. Финансовый решения в управлении бизнесом. - 4-е изд. - М.: Юрайт, 2014. - 326с.
18. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учеб. пособие. - М.: Эксмо, 2014. - 652с.
19. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Юрайт, 2014. - 496с.
20. Данилин В.И. Финансовый менеджмент. Категории, задачи, тесты, ситуации: учеб. пособие. М.: Проспект, 2014. - 370с
21. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. - М.: ДиС, 2014. - 144с.
22. Ендовицкий Д.А., Щербакова Н.Ф., Исаенко А.Н. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Рид Групп, 2013. - 800с.
23. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. - М.: Юрайт, 2013. - 621с.
24. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. - М.: Инфра-М, 2015. - 332с.
25. Ильин В.В. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Омега-Л, 2013. - 560с.
26. Казакова Н.А. Финансовый анализ: учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. – 451с.
27. Кандрашина Е.А. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Дашков и К, 2013. - 220с.
28. Киреева Н.В. Экономический и финансовый анализ: учеб. пособие. – М.: Инфра-М, 2016. – 435с.
29. Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: Дашков и К, 2013. - 484с.
30. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы. М.: Проспект, 2015. - 258с.
31. Куприянова Л.М. Финансовый анализ: учеб. пособие. – М.: Инфра-М, 2016. – 424с.
32. Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.: Инфра-М, 2016. – 367с.
33. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: Юрайт, 2016. – 467с.
34. Неудачин В.В. Реализация стратегии компании. Финансовый анализ и моделирование. – М.: Дело, 2016. – 410с.
35. Погодина Т. В. Финансовый менеджмент: учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2015. – 351с.
36. Попов В.М. Анализ финансовых решений в бизнесе. - М.: Кнорус, 2014. - 288с.
37. Просветов Г.И. Финансовый анализ. Задачи и решения: учебно-практ. пособие. – М.: Альфа-Пресс, 2016. – 304с.
38. Рогова Е.М., Ткаченко Е.М. Финансовый менеджмент: учебник и практикум. – 2-е изд. - М.: Юрайт, 2014. - 542с.
39. Румянцева Е.Е. Финансовый менеджмент: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры. - М.: Юрайт, 2016. - 360с.
40. Синицкая Н.Я. Финансовый менеджмент: учебник и практикум. – 2-е изд. – М.: Юрайт, 2016. – 213с.
41. Финансовый менеджмент: учебник. – 4-е изд. / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Юрайт, 2016. – 456с.
42. Финансовый менеджмент: учебник. – 3-е изд. / под ред. Е.И. Шохина. - М.: КноРус, 2013. - 480с.
43. Экономика предприятия: учебник / под ред. Аксенова А.П. - М.: КноРус, 2015. - 352с.
Статьи из периодических изданий
44. Леевик Ю.С., Наседкина А.С. Факторы, влияющие на структуру капитала российских компаний // Экономика и управление. – 2016. - №5. – С.48-52.
45. Макарова С.Г., Власов Н.А. Управление структурой капитала российских компаний в периоды экономических кризисов // Аудит и финансовый анализ. – 2016. - №1. – С.254-264.
46. Меркулова Е.Ю., Морозова Н.С. Основные методы, обеспечивающие оптимизацию структуры капитала предприятия // Социально-экономические явления и прогнозы. – 2016. - №9. – С.47-53.
47. Саберов Д.Р. Оптимизация структуры капитала предприятия // Экономика и управление: проблемы и решения. – 2016. - №6. – С.202-209.
48. Хубаев Т.А., Пинов А.В. Оптимизация структуры капитала компании // Гуманитарные и социально-экономические науки. – 2016. - №3. – С.187-190.
Ресурсы Internet
49. http://www.monographies.ru/en/book/section?id=4615 – Структура капитала.
50. http://www.cfin.ru/press/zhuk/2005-2/16.shtml - Структура капитала: резервы создания стоимости для собственников компании.
51. http://cbr.ru/pw.aspx?file=/statistics/credit_statistics/refinancing_rates.htm - Ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации.