Создан заказ №3074315
27 августа 2018
Компания ожидает на протяжении следующих 5 лет получить чистую прибыль и понести капитальные расходы в таких размерах (тыс
Как заказчик описал требования к работе:
Задание: решить контрольную по финансовому менеджменту, срок 2 дня, очень нужно! Расписывайте, пожалуйста, подробное решение для каждой задачи.
Фрагмент выполненной работы:
Компания ожидает на протяжении следующих 5 лет получить чистую прибыль и понести капитальные расходы в таких размерах (тыс. руб)
Годы 1 2 3 4 5
Чистая приб.
3000 2500 2500 3300 2800
Кап. Расходы 1000 1500 2000 1500 2000
В настоящее время акционерный капитал состоит из 2 млн. акций, и она выплачивает дивиденды в размере 1,5 руб. на акцию.
А) Определите дивиденды на акцию и объём внешнего финансирования в каждом году, если дивидендная политика строится по остаточному принципу.
Б) Определите объём внешнего финансирования в каждом году, который был
бы необходим фирме при условии, что выплата дивидендов останется на прежнем уровне.
В) Определите размер дивидендов на акцию объём
внешнего финансирования, которые имели бы место при показателе
дивидендного выхода, равном 40%.
Г) При каком из 3 вариантов дивидендной политики фирма максимизирует объём выплачиваемых дивидендов? Минимизирует объём внешнего финансирования?
Решение:
Метод чистого современного значения (NPV - метод)
Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)
,
где CFi - чистый денежный поток,
r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.
Термин “чистое” имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. (работа была выполнена специалистами author24.ru) Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет 15,000 тыс. руб., а денежный доход в тот же год - 12,000 тыс. руб., то чистая сумма денежных средств во второй год составляет (3,000 тыс. руб.).
В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.
Процедура метода.
Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.
Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.
Шаг 3. Производится принятие решения:
для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;
для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.
Таблица 1Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных (тыс. руб.)
Стоимость машины 5,000
Время проекта 5 лет
Остаточная стоимость 0
Стоимость ремонта в 4-м году 300
Входной денежный поток за счет приобретения машины 1,800
Показатель дисконта 20%
Расчет произведем с помощью следующей таблицы.
Таблица 2 Расчет значения NPV, (тыс. руб)
Наименование денежного потока Год(ы) Денежный
поток Дисконтирование
множителя 20%* Настоящее
значение денег
Исходная инвестиция Сейчас (5,000) 1 (5,000)
Входной денежный поток (1-5) 1,800 2.991 5,384
Ремонт машины 4 (300) 0.482 (145)
Современное чистое значение (NPV) 239
Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.
В результате расчетов NPV = 239 > 0, и поэтому с финансовой точки зрения проект следует принять.
Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения NPV. Очевидно, что сумма 239 тыс. руб. представляет собой некоторый “запас прочности”, призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков. Американские финансовые менеджеры говорят - это деньги, отложенные на “черный день”.
Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций (стоимость капитала предприятия) станет больше. Как должно измениться значение NPV?
Расчет показывает, что при r = 24% получим NPV = (186 тыс. руб.), то есть критерий является отрицательным и проект следует отклонить. Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение NPV? О том, что исходная инвестиция не окупается, т.е. положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании - это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. При r = 20% компании более выгодно вложить деньги в собственное оборудование, которое за счет экономии генерирует денежный поток 1,800 тыс. руб. в течение ближайших пяти лет; причем каждая из этих сумм в свою очередь инвестируется по 20% годовых. При r = 24% компании более выгодно сразу же инвестировать имеющиеся у нее 5,000 тыс...Посмотреть предложения по расчету стоимости
Заказчик
заплатил
заплатил
200 ₽
Заказчик не использовал рассрочку
Гарантия сервиса
Автор24
Автор24
20 дней
Заказчик принял работу без использования гарантии
28 августа 2018
Заказ завершен, заказчик получил финальный файл с работой
5
Компания ожидает на протяжении следующих 5 лет получить чистую прибыль и понести капитальные расходы в таких размерах (тыс.docx
2018-08-31 21:50
Последний отзыв студента о бирже Автор24
Общая оценка
5
Положительно
Очень пунктуальный и приятный в общении автор.
Всегда ознакамливается с заданием; не делает ставки "наобум" и успевает качественно сделать соответствующую всем требованиям работу даже за очень короткий срок.
Хочешь такую же работу?
300 ₽
